Valor Econômico Newspaper - Luiz Carlos Bresser-Pereira and Ha-Joon Chang, discuss the course of Brazilian economic policy
January, 8th 2013
1/8/2013




 The direction of the Brazilian economic policy is on the right track and it is normal that the combination of lower interest rates and most undervalued take some time to produce a stronger pace of growth, as the South Korean professor Ha-Joon Chang, Cambridge University, in the United Kingdom, and the former Minister Luiz Carlos Bresser Pereira, said yesterday. For both developmental economists, interest rates and the exchange rate are now at a more favorable level for the manufacturing industry, a segment that both see as fundamental to the development of the country.
Chang recalled that Brazil had high prime rates for many years with the real overvalued. The change of these prices so important for the economy will have no immediate effect, which is expected, according to the South Korean. Chang is the author of books such as "Kicking Away the Ladder", which says that the current developed countries enriched by using strategies that they condemn nowadays - such as the protectionism.
According to him, the long period of high interest rates and valued real, many businesses were destroyed. "This is an asymmetric process. It's very easy to destroy businesses, but it's hard to rebuild them", Chang says. Both attended yesterday an international seminar promoted by Escola de Economia de São Paulo of Fundação Getulio Vargas (EESP) and the University of Cambridge, with the proposal to rethink the macroeconomics and economic development.
For Bresser, Dilma Rousseff's Government moved the exchange to the right direction, but the currency is not yet at a level suitable for the manufacturing industry. The former Minister of Finance said that the industrial equilibrium exchange rate - the one that, according to him, makes viable companies that use "state-of-the-art technology" - is about R$2.70 to R$2.75.
Bresser doesn't see, however, the possibility of the exchange to reach this value. "For that, it would be necessary to adopt a tax on exports of commodities, but there is no prospect that this is going to occur," said the former Minister, professor at the EESP-FGV. "I have no doubt that the country will grow further with an exchange of R$2.05 than with an exchange of R$1.65, but is far from the industrial equilibrium rate".
Bresser also said that, in the short term, the devaluation of the exchange rate has an effect of retraction on economic activity. "Wages fall in real terms and the prices of capital goods, equipment, increase. But, in the medium term, as soon it manifests, the effect is positive. In the case of interest, the Selic rate, now 7.25% per annum, would be a more appropriate level, according to Bresser.
For the former Minister, the industry has not invested, because there is lack of confidence in relation to the demand, and not because entrepreneurs would be confused with Dilma's government policy, marked by a series of initiatives to stimulate growth and help the industry. "This is ridiculous. Entrepreneurs want support from the Government, and the Government is giving support", Bresser said, praising the payroll exemption adopted to various sectors, partially offset by the introduction of a tax on the revenues.
Chang, meanwhile, highlighted the negative impact of uncertainties in the external scenario on investment. The situation in the euro area remains complicated, and there is uncertainty about the tax situation in the United States, according to the South Korean Economist.
The Cambridge professor also see with good eyes the measures adopted by the Dilma Rousseff Government to stimulate the industry. According to Chang, there is the emergence of new industries and new technologies, such as nanotechnology and bioengineering, which offer challenges and good opportunities for Brazil. The country may stand out in these segments, in which there is still much to be done, Chang said, noting that Brazil is a great aircraft manufacturer, due to performance of Embraer, Petrobras and the leader in deepwater oil exploration.
As Bresser, Chang considers the manufacturing sector crucial for the development of Brazil over the long term. A country with nearly 200 million inhabitants cannot forgo a strong industry, according to the economist. The segment plays a vital role for innovation, and it is also important to ensure the growth of agriculture and services, Chang said, for whom Brazil must regain its manufacturing base to grow in a sustained manner and in a stronger pace.



 

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